想把握自主投資理財
​早日達到財務自由嗎？

1.AI股泡沫敘事在2026年10月已進入一個關鍵轉折期，跟住一年有股票可能有股價腰斬機會，這個不是必然會發生的結果，但會是一個危機處理分析。當今年8月中輝達宣布用CCO 做5千億融資計劃時，場內不少專業人士嘩然，大家馬上想起08雷曼金融危機裏CDO 的教訓，過去幾個星期講過很多次有關循環融資在這個 AI主題泡沫扮演的角色，到底現在去到什麼階段呢？ 2.一年前當我見到甲骨文3000億 RPO 遠期收入，我馬上話這些數字可能有問題，結果股價由當時最高$345曾經回落三份二。到今年8月中我看到當晶片都可以變成抵押品，CCO馬上也令我亮起紅燈，記起 08年發生過次按貸款打包成的CDO複雜金融產品。 3.大空頭Michael Burry 話輝達幫助AI新創透過CCO融資，籌集數十億美元債務來購買輝達的晶片。晶片是 抵押品，但抵押品的價值取決於晶片可以產生多少算力收入，而算力收入又取決於這些新創能否找到客戶。這個是一個閉環，就是輝達既是供應商，又是融資推動者，甚至為部分交易提供最高25% 剩餘價值擔保。 4.Michael Burry 話CCO的根本缺陷在

1.8月初AI 股神在他結婚當日知道自己成立的基金價格大幅跳水，想不到過了一個月後他就馬上東山復出，CNBC主播 Cramer 9月11日 突然話呢位 AI股神已經買入大量 AI 股票期權睇升！曾經講過他是被場內人士食夾棍，到底發生什麼事情？他犯了什麼錯誤，這一次他怎樣經一事長一智？ 2. AI 股神阿辛布倫納，年紀24歲是哥倫比亞大學畢業，曾經在OpenAI當研究員，寫過一篇165頁的論文說AGI會在2027年到，這篇文章在矽谷瘋傳，Stripe創辦人兩兄弟、跟很多大班爭著給錢他開基金。基金在2024年成立之初只有2.25億美元，到今年6月底管理規模衝到 450億美元！ 3.如何可在兩年間資產總值增大200倍呢？答案是四倍槓桿。他每1元基金權益就借 3到4元，投資者資金有115億，但他控制約450億美元資產。他的持倉極度集中，全部是AI相關股份，過去幾年市場瘋狂買上，令到投資回報非常可觀。 4.直到今年七月底，市場風雲突變 AI股全面暴跌，他的重倉股一個月下跌超過35%。更致命的是他做空的軟體股竟逆勢反彈，多空兩邊同時中槍。由於佢做槓桿當市場逆

1.微軟、甲骨文、谷歌、亞馬遜四大巨頭持有2萬億美元雲訂單，但一半以上來自OpenAI 和Anthropic，而這些訂單本質上是巨頭用自己的錢，經初創再買返自己的服務。這個內循環會什麼時候爆呢？ 2.微軟向OpenAI投資130億美元，但這筆錢不是現金，而是以雲積分形式發放，OpenAI 用這些積分去租微軟伺服器訓練AI模型，微軟將這筆伺服器使用量記為來自客戶的全新雲收入。換句話說微軟用自己的錢買自己的服務，然後在損益表上寫低一筆銷售。OpenAI年度雲服務費用已經膨脹到超過600億，是實際收入250億的兩倍以上。 3.Anthropic在短短九個月內，在亞馬遜AWS上消耗了26.6億美元，這個數字幾乎等於同期全部收入，也是說 Anthropic 賺多少就幾乎全部倒返給AWS。錢在科技巨頭同初創之間轉了一個圈，但在會計上這個圈產生雲收入和客戶需求。 4.OpenAI實際收入得250億美元，但雲服務費用超過600億美元。這個350億美元缺口，幾乎完全靠循環融資填補即是靠微軟、甲骨文等巨頭的投資來找數。當一間公司營運成本是收入的兩倍以上，而差額靠投資