想把握自主投資理財
​早日達到財務自由嗎？

1.1997年7月亞洲金融風暴在泰國爆發隨後迅速蔓延，投資者恐慌情緒導致環球金融市場動盪。其後在1998年經濟迅速復甦，美聯儲減息大家再次瘋狂買股票，之後導致二千年科網泡沫爆破。比較現在2026年很多人認為人工智能泡沫未到爆破時刻，他們會話而家好像1998年還有兩年玩，等OpenAI 同Anthropic 像SpaceX 成功上市才會爆。而當年泰國金融危機，到底和過去一個多月韓國熊市有沒有一些相同之處，都會因此造成亞洲金融風暴呢？ 2.過去一年韓股經歷大牛市，起初是有一個相當合理的基本面支持，長期以來韓國企業受制於複雜的財閥治理結構、控股股東和小股東利益不一致等問題，估值一直明顯低於海外同行，市場稱之為韓國折扣。去年韓國國會修訂《商法》，擴大董事對全體股東的受託責任，李在明政府持續釋放資本市場改革信號，這個折扣開始收窄，資金開始回流韓國股市，估值修復的故事開始擴散。 3.韓股上升真正的火箭燃料來自人工智能。全球科技企業大規模建設數據中心，對高頻寬記憶體HBM的需求瘋狂爆發。三星電子和SK海力士壟斷了全球大部分高端存儲產能，直接深度受益。截至今年6

1．兩個月前才講韓股在歷史高位8000點，眨眼已下跌三成正式步入技術熊市，也可能會蔓延到日本，最終更可能衝擊美股AI泡沫；日本債息創30年新高；而日圓跌到 40年最低，日本財政冒險加劇市場對政府不信任；而韓股熊市和日本債匯危機都不是獨立事件，他們可能都是同一個AI泡沫大棋盤裏面的骨牌，最後可能會推爆美國AI 泡沫。 2.今年上半年韓國股市是全球最火爆市場之一，KOSPI指數在第二季短短三個月飆升超過八成，6月中觸及9千3百點歷史高位，之後不夠一個月指數暴跌超過三成，正式跌入技術性熊市，並已經出現19次停市，反映韓股絕對非常波動。 3.韓股崩跌不是普通調整，而是外資系統性撤離。今年上半年外資在KOSPI 淨賣出148萬億韓元，大部份在三星同SK海力士股票身上，好明顯是外資計數走人。 4.如果說韓國問題是一個市場危機，那麼日本問題就是全球金融系統的計時炸彈！七月初日本10年國債債息升到2.88% 創下30年以來新高，主要因為投資者恐懼日本財赤將會不斷增加，開始有人比較日本當前市場異動，和2022年英國前首相卓慧思引發的「迷你預算」危機驚人相似，一場衝

1.上星期講關於 BIS警告AI泡沫影片，當時引起好大迴響。今日想同大家探討一個更加深入、更加令人不安的話題。當全世界目光都聚焦在 AI股價泡沫的時候，國際貨幣基金IMF 竟然發出一個完全唔不同的警告。他們說 AI最大的風險，並不是高估值的股票，而是大型科技公司利用債務所驅動的人工智能投資。 2.IMF資本市場部主任 Adrian 在葡萄牙舉行的歐洲央行年度論壇上明確表示，如果和股票估值相比，AI領域的債務發行可能是更令人憂慮的金融穩定問題，因為他見到大型科技公司開始增加槓桿。 3.IMF真正擔心是大型雲端服務商融資結構，他們正在不斷提高槓桿，透過發行數年至十年以上中長期債券籌集資金，大規模採購GPU同建設數據中心。問題是AI晶片的更新換代速度快到嚇死人，一代產品可能幾年內就面臨性能落後 甚至淘汰，這樣會形成一個經典的金融風險概念，叫期限錯配。好像你借一筆三十年按揭去買一部手機，而這部手機可能三年後就唔值錢。 4.到底企業借錢狂奔有幾誇張？包括四大雲廠商即微軟、谷歌、亞馬遜、和META，今年合計資本開支上限 已經衝到 7千億美元以上，當這些天文數