短評…

上星期五晚,美國共和黨不能在衆議院中通過廢除前朝的obamacare醫療保險計劃,算是對特朗普的一個不大不小的打擊,可能會影響到原先預計的稅務改革能否如計劃推行,這個挫折令美股美匯在周日市場中應聲下跌。

美股指數從上周一出現的死亡交叉,至昨晚下試50天平均線,已經開始提示大家要準備進行獲利了。而我就會準備部署買入標普指數2100點的put option,為什麼?這個水平本來就是大選後大眾預期的水平啊,現在是太高了。

金礦股在上星期窄幅波動,原先憂慮為何沒有跟黃金期貨同步上升,但經過昨天晚上,金礦股GDX已經回復強勢,重回50天平均線,等待黃金的上升確定這個升浪。

黃金期貨在三月中突破五十天平均線後走勢強勁,但是這兩天被白銀取代了,因為黃金對白銀的50周比率在三月近71的區域搏鬥了很久,現在見頂回落,而這個通常是黃金走強的領先訊號,看看今次如何。美元指數及美國國庫債券孳息在加息後都回落了,這也是黃金上升的其中一個因素。看看日元也在今年高位了,準備去日本旅行的朋友要早點買定呀。

不少人想特朗普上任的蜜月期應該差不多完了,大家一起看看他的成績吧。

註:近幾天非常繁忙,抱歉不能把市況及時報告,仍然會盡力而為。

投資俄羅斯update…

2月22日2月28日指出買入RSX的目標放在$19以下的區域。

一如預期,股價在超買後回吐,只用2個星期便從近$22調整至近50周平均線的$19水平,但只是觸及$19.20的最低位,跟我之前的買入目標在$19或以下還差一點。在見底反彈後,已急速升穿了10天;20天平均線並已經接近五十天平均線的$21。

盧布的強勢及下跌中的通脹率將可以令俄羅斯央行更容易在這個星期五議息會議中作出減息決定,去年6月及9月後的減息後股市仍然可以維持強勢,看看這一次是否需要在衝破50天平均線後追買作短線炒賣。要留意RSX是一隻以美元為單位而投資在俄羅斯盧布的ETF,除了俄國股市波動外,美金對盧布的匯率的變化也會對價格有影響。

石油及天然氣價格仍然是主宰俄羅斯經濟的主要命脈,因為資源產品的價值佔俄羅斯國家生產總值近六成。從14年開始被西方制裁,油價從$100下跌,而盧布也從對美元30多的水平,貶值至過去兩年的60至80的橫行區域。油價跟盧布同步下跌,令俄羅斯國家的收入沒有造成更大的損失,也因為貶值的因素,令出口產品需求增加得很快,舒緩了被制裁後經濟活動轉慢的痛苦。

俄羅斯央行因為不喜歡盧布升值太快,近月不停在外匯市場買入美元。依我整體對美元看淡的長遠預測,買入盧布在2017年應該也是一個不錯的投資。

利申:持有一些盧布並會考慮稍後買入R S X及RUSL作長線投資

居安思危…

最近看到一篇文章,提及自動化將會逐步取代一些文職工作 (中文版),可以影響到的行業是一部份所謂比較低技術的工作。這個看似是自然趨勢,但到底有多少人有這個「危機意識」,去預估自己的行業也可能最終被裁去嗎? (亦是黃子華所說整個行業也被裁掉的意思)最近國泰業績差據說會裁減30%人手,主要是middle office,想必某些工序自動化也是發展方向之一。

能預示危險是我們投資的必要技能之一,可以在適當時候找到賣出或買入機會,當然當中時間的把握是大有學問的。

在這裏我看到的危險是:如果你是從事前述有關的文職工作,就要找機會增進一下其他知識,看看有沒有機會必要時選擇其他工作。為我們的子女教育的計劃,是否也要避開這些行業或工作?

機會嘛,不用說就是找些跟這些自動化工序有關的公司股票去投資啦。

這裏只是想跟大家分享一些我們身邊正在發生的事情,而可能會影響到我們將來的生活,目的是引發大家的思考,並沒有相關股票提供,大家自己去發掘一下吧。

金礦股market update…

昨晚聯儲局一如市場所料加息¼釐,並預計今年有機會再加息兩次。因為沒有更多的加息預期,市場馬上把美元推低,你說是sell the fact也好,轉眼去看其他近期的政治風險也好,反正美元是跌了,貴金屬和金礦股都升了。

之前講今年看好金礦股的主要原因

實際利率(real interest rates = nominal rates – cpi)會維持低企:意思是通脹數據持續上升而聯儲局會較預期加息慢,我們也叫做behind the curve,就是說通脹惡化的機會更高。這是對投資貴金屬有利的,買金礦股就好像買了金銀的call option 一般,上升時會有槓桿效應。現在繼續維持這個看法。

這個星期,我其實對各央行的議息行動不太重視,反而我會聚焦於美國的債務上限到期(當然我預計他們會再次順延,直至永遠?),以及特朗普之可能公布他的稅務改革內容。後者可能會直接影響股票市場的表現,看看市場會否再來一次sell the fact。在股市pick top是危險動作而我也沒有興趣(雖然現在已經手都癢了),相信早晚基金經理也會發現低股息收益會被急速上升中的債券孳息所吸引去,我正在看10% out of money S&P index put options的買入機會。

說回金礦股,GDX已經強力反彈並收市在20天平均線之上,幸運的話可以等回吐至近$22買進或者升破50天平均線後追買。

金礦股market update…

從2月10日開始見到的金礦股(GDX)對金價比率的調整,運行至2月底時見到有交易員非常努力地(?)捍衛在50天平均線上,但是當3月2號金價急挫後,價格再下跌至近$21水平,比率再次被拉開。

上星期五晚上,一個不錯的就業數據令市場相信這個星期中聯儲局會議的加息已成定局,但是金價及金礦股在美國早市短暫下跌後,馬上修復全部失地並收於近全日最高位,金礦股對金價比率亦急劇地收窄了很多。這個本來是一個買入信號,但是今個星期會發生的重要事項包括:

美國聯儲局,以及日本;英國及瑞士等央行會於這個星期議息

英國有可能提出脱歐的50條跟進程序

荷蘭選舉會反映其他歐洲國家可能傾向離開歐洲的機會

美國通脹數據公佈對將來加息步伐的緩急

還有美國債務上限的到期日的討論

特朗普預計會宣布2018財政預算會否造成更大赤字

以及20國財長會議等等…
這周會儘量減少交易,大部分的政治風險應該會為貴金屬提供支持,當然也不能忽略聯儲局決定加息後對將來可能加息步伐的提示,但仍然會考慮伺機於$21買金礦股。

美匯指數market update…

今天美匯指數在日線圖上出現了一個非常明顯的信號:10天;20天及50天平均線排列在由高至低的順序。

這是上升趨勢明顯的平均線排列組合。師傅說凡見這種排列的話,買入並以10天平均線作止蝕可也。也即是說,如果美元強,日圓;歐羅;及金銀等都會有壓力。而我今天也會在現水平113.95買美元拋空日圓,止蝕放在113水平。

不錯,我今年是看美元下跌的。但是,似乎市場會在月中聯儲局議息前把美元推高,順勢做吧。

樓市的「供平過租」概念在過去多年來數字的演變…

經常有人話,當低息供樓可以「供平過租」,買樓好。

的確,對不少投資者來說,這也是一個不大不小的入市選項指標。

想一想,我們二手樓宇買賣的按揭貸款,從多年前的九成;七成降至六成甚至五成的首期;從供款十五年延長至二十年,再拉長至二十五年以至三十年,大家會明白這種說法是一個數字遊戲;一種銷售的伎倆嗎?

多年前,老師父曾經跟我說,供7成15年按揭係一個決定「供平過租」嘅basis。假設買5百萬樓,用2釐按揭利率(用簡單數字),3成首期每月供款:

15年 是$22,523

20年 是$17,706 (2008年開始的標準)

25年 是$14,835 (2012年開始的標準)

30年 是$12,937 (將來的標準?)

「供比租平」是真的嗎?要不再拉長至2047後讓看起來再便宜一點?

有人又說現在港樓沒有投資價值,是什麼道理?相信明白股票PE ratio 的人是不難理解的:樓價除去每年租金收入是投資者的預計回本期年數(也可以用100去除樓宇投資回報之yield%)。

在08年美國第一次量寛前,多年以來這個數字在香港大概維持在20年租金上下移動。現在已經上升到30年甚至近40年租金的更高水平,樓價是否過高?這是一個比較合理的指標。

的確是過高了。這是因為息率低企的副產品,若干年後息口回升,每月供款會如何調整?之後樓價會如何調整?為什麼人們會以為2釐多的按揭貸款利率可以長期維持,真的會直至到期天即2-30年後?

量寛引起的credit market bubble 已經接近臨界點,這是一篇不錯的文章,這時侯還不好好管理自己的資產負債表,早晚會給市場懲罰。

08前,沒有人有量寬令資產價格膨脹的經驗。同樣地,現在也沒有人知道量寛後會如何令資產市場泡沫爆破的經驗。上面說的信貸市場泡沫爆破會令股票甚至資產市場價格也隨之回落,將會製造長期買入的絶佳機會。

經常聽到有些人很希望見到經濟變差(然後各國央行實行量寬)而令自己投資有增長的偉論,有點心寒。現在如果有人可以offer樓嘅現價put option,一年費用要2%甚至3%,你估有人會買嘛?

以後再聽到有人説供平過租,看清楚這種人的面貌,因為他可能是當緊你係老襯。

有一個可能沒有多少人會問的問題:為何香港從來沒有長年期定息按揭貸款?

為什麼當年橙郡爆煲?

想得通,就會明白何謂:水能載舟 ,亦能覆舟。