我會怎樣處理「量緊」開始後的交易…

雖然「量化緊縮」已經宣佈會在10月開始了,股票及資產市場是不會馬上就大跌的,原因是原本的樂觀情緒不會一下子馬上把市場向上的趨勢改變過來,這是一種習慣。就等於看著大郵輪在海港內掉頭一般,也需要一定的時間,我們現在看着的是一個近九年的美國股票大牛市啊。

預計股市會在一個區域裏橫行,甚至有可能再創新高,直至所謂的大户派發完成後,再跌穿一些關鍵的平均線(譬如50天平均線或者跌超過10%),大市才會開始獲利式的下跌。

進入投資循環的這個階段,最適合的策略可能是write call options,因為股市上升的幅度不會很大,橫行的時間可能會比較長,可以賺取時間值,當然write out of money call就表示你更加睇淡後市啦。

聯儲局月前已經提出股票過高的言論,多次加息後,向市場灌輸了需要有「量緊」措施的預期,其實穏喻了美國經濟進入衰退的機會是增加了。長線投資者是應該考慮獲利的時候,也絕對不是增加新部位的時候。

投資的時候,千萬不要站在一些有公信力的中央銀行的對面,這是我多年前開始炒賣外匯的時候學習到的:永遠不要站在聯儲局的對面。

今天買入的股票,價格是這個循環高位的機會已經越來越大,等待着莊家股的大規模散貨行動吧,我會預計越來越多人說自己的部位是長線投資來。

 

所謂「資金流向」理論…

之前曾經討論過基本分析及技術分析,經常聽見財經新聞或者一些分析員在說,「資金流向」如何,所以市場如何發展云云。就好像剛剛看見老施也在說,「量緊」對樓市的影響並非最重要,主要是看資金從債市流出後,到底會否流入股市或者房地產市場,才可看出樓市將來的走勢。

我看過一些人說如何看「資金流向」,有一些比較詳細的解說,他們有些覺得「基本分析」是第三流,「技術分析」可能是第二流,「資金流向」的理解才是第一流。

又有不少學說,解釋如何計算或觀察資金流向,得出一些數字,解釋為何市況是升或跌,預計市場相同方向的話會怎樣怎樣。

恕小弟學識愚昧,這樣的說話,我只能用一個比喻:「鬼唔知阿媽係女人咩?」。如果大市升,一定有資金流入,大成交下下跌一定係有資金流出,就係咁簡單。

任何用「資金流向」來解釋剛已經發生的市場方向對我來說都是B S,因為在投資世界,我們最需要的是有根據的,有前瞻性的預測,只解釋過去發生的事情,知道了也沒有參考的價值。所以我一向覺得經濟分析員的工作比較容易處理,估計數據如何,如果錯了,可以有其他解釋過去,沒有責任。

同樣地,我也經常聽到不少人說:「炒股唔炒市」。你又估下什麼人最喜歡講呢句說話?睇睇佢哋係唔係股票經紀或者係財經演員,是否希望大家多一點買賣增加市場的佣金收入?

金礦股 market update…

周初買入的DUST剛賣出了,只是短短一個星期賺了近10%的利潤,倒是不錯的。

說起來也有一點運氣,今天早上聽到北韓又射飛彈的消息,開市時期金彈了6美元,有點擔心。只是,金價上漲不能持續,金銀價格及日圓拾級而下,至今晚美股開市時已經是比昨晚收市更低,而看見GDX小時圖已經超賣,所以啟動獲利交易。

今天的價格反應,算是確定了金價還會有下調的機會,因為有壞消息也不能把金價推得更高。仍然希望在聯儲局會議前(星期三)加入更多金礦股部位,下周再研究。

星期五晚上完結了賺錢的交易,是非常美好的感覺。

金礦股 market update…

上周五晚的獲利訂單放了但做不到,終於至昨晚把手上的NUGT全部賣掉,近一個月的炒賣有25%回報算是不錯了。賣出獲利後,並馬上買入睇金礦股下跌的DUST。(註:這種賣完即反手做空的動作是高風險,不是先賺錢我是不會這樣做的。)

  

獲利原因:技術超買,COT超買。昨晨開市時金銀價gap down,因為北韓沒有射飛彈,更重要是彿州的颶風急速轉弱,明顯地投資者迅速轉了”risks on” mode。

昨天晚上,金礦股開市後急跌,GDX反彈至近$25的時候,把上面的交易逐一啟動。

暫時觀望黃金回調至近$1,300區域而GDX至$24區域。並預計股票在聯儲局會議結束前(20號)維持強勢,金價應該有更多獲利,震走一些遲入市的weak long。

金礦股 market update…

又到了星期五…

8月28日是今年黃金(10月)期貨首次收於$1,300以上,之後再周收(9月1日)及月收(8月31日)於這個心理水平以上,並確定了中長期的上升軌跡已經展開,執筆的時候10月黃金期貨是1,354,交易員下一個目標是去年7月4日高位的$1,377。

最近黃金的上升,相信並不主要是因為北韓區域風險的提升,投資者應該主要是擔憂美國政府與不少的內部政治問題,美元跌破了92這條重要的頸線也觸發了不少長線的沽壓,買入外幣及商品。股市也在各央行比較鴿派的言論及一些偏弱的經濟數據得到支持。

黃金上升不是因為股市下跌,這個差異應該很快回復正常,比較來說黃金從收市在1300以上之後,RSI一直維持在70以上,異常超買,應該是調整的首選。

除非今晚美國股市大幅下跌,否則會在美市把一部份金礦股獲利,之前買入的NUGT已經有超過33%的利潤

明天是北韓的國慶日,下星期一是911的周年日,想得通大家會明白為什麼這幾天市場這麼波動。

Good trading!

我的俄羅斯經驗 (2)

上文講到我問自己,是否真的要來這種地方工作嗎?

之後聽獵頭公司說,經過數輪篩選,從超過20多人中挑選了兩個,經過倫敦老闆親自飛到香港面試後,最後選擇了我,然後再到莫斯科見大老闆後拍板。過程中我運用了一些非常有效的interview準備及技巧,以後有機會的時候再跟大家share。

要移居到莫斯科工作,是一個非常艱巨的決定。當時工作的需要,是要短暫移居至莫斯科1218個月,跟內部十多個部門聯繫,研究把這些業務逐步安放在計劃中的亞洲(香港)分行。因為這個只是短暫的移居,所以決定把家人留在香港,大概每個月回家一次並順道探訪中港台的客戶。

其中兩個最大的誘因去接受這個挑戰:1)銀行仍然有很非常可觀的盈利,確定可以提供我應得的花紅。 2)這種俄羅斯經驗非常難得,如果成功的話可能會終身受用。

還記得收到聘書的時候,老闆說可以每六個星期回香港一次,順道探望家庭及客戶,但是太太說四星期是她的極限,如果老闆不能接受就只有拉到,倫敦老闆聽後馬上答應了。但後來發覺這種一個月的工作循環:一星期見客,一星期見客後的follow up,一星期計劃下一次出差行程,一星期辦理手上工作及出差的準備,非常緊迫,令身體出現了不少小問題。

經過了個多月的熟習環境,大概知道主要的發展方向,帶著有用的資訊向有投資俄羅斯及周邊地區的客戶敲門。在銀行裏,我認識很多權威人士,其中一個是定期向總統提供經濟建議的重量級人物,傳說央行行長人選也是由他去推薦云云。帶著他去見客戶,我是覺得很有地位的,要了解怎樣投資俄羅斯,誰比他的説話更有權威?

工作期間,認識了很多高智慧的俄羅斯人。他們現在可能沒有的,是我們所擁有的國際經驗及視野,他日市場開放,必定有非常可觀的成長。想一想前蘇聯的國人,比美國人還更早把人造衞星送上太空,他們的知識和技術,都是不容忽略的。

在我的工作範圍內,我發覺俄羅斯是充滿活力的,是一個很適合投資及發展的好地方,近年它也是「一帶一路」發展的其中一個選擇地點。當然不鼓勵年青人隻身到那邊,因為言語不通沒有前途,一定要先有一些聯繫,才有機會發展。我相信它的發展潛力不下於亞洲其他地方,包括香港。

這也是一個我會密切留意投資的地方,好像世界最大的天然氣公司Gazprom,平均P/E只是三倍多,派息比率經常達7%或以上。當然俄羅斯的政治風險非常高,我的信心只是因為了解了他們的系統操作而產生的,可以理解不會有太多人有信心投資,因為根本沒有人介紹過。(註:這並不是投資建議)

我想我這種有信心的感覺,跟幾十年前英國人那麼有信心在香港投資一樣,因為他們都見過高增長的過程,及增長後的可能的經濟成果。你們可知道俄羅斯的最低工資月薪現在只是200美元以下嗎?

在俄羅斯工作,我也學習了他們的歷史,包括前蘇聯及之後瓦解的過程,又經歷了俄羅斯和烏克蘭如何交惡的經過,令我想到現在香港和大陸的一些矛盾,也是擁有相同的特性。這是政治問題,我是有一些想法的,但不會在這裏討論了。

這些年,跟朋友或客人談起俄羅斯的時候,大家都很有興趣聽我的所見所聞,有機會是很希望可以跟大家分享的。還記得開始在俄羅斯工作時,每一次都花了很多時間跟朋友或客人分享我的俄羅斯經驗,都忘記了會面的原來目的,非常搞笑。

在俄羅斯工作的日子,最値得令我懷念的,一定是我的老闆跟我在派花紅時的一席話,他說:「你可知道,我從來沒有派過花紅給一位員工,是倍數於他對銀行帶來的收入,你明白這是什麼意思嗎?」

我當然明白。

我的俄羅斯經驗 (1)

之前曾經講過,我在俄羅斯工作了一段時間,負責幫助國家最大的銀行開拓亞洲的業務,並且協助他們在亞洲設立分行,作為銀行向東發展的第一步。

回想當年,第一天獵頭找我說可會考慮到俄羅斯工作時,我還是一臉茫然,心想這是什麼地方來。當時我對俄羅斯的認識,只停留在認識KGB的年代。

這家俄羅斯最大的國家銀行, 2013年的時候,market cap 排名在世界前20大,它擁有全國45%的客戶存款,三份一的總貸款,實際息差(net interest margin) 超過4%,基本上沒有開拓國外業務的需要,因為那時香港的實際息差只有1.x%。很難想像到他們竟然有勇氣去擴展至亞洲,也就是因為他們這般保守,他們最初只是計劃聘請一個人去開拓全亞洲的業務,以此作為一個試點。

整個聘請的過程非常冗長,從第一天獵頭的接觸至正式收到聘請信是超過了五個月的時間。獵頭公司在雪梨,我的直屬老闆在倫敦,大老闆在莫斯科,交換的文件需要中文英文俄文翻譯;經過電話面試;Skype interview;倫敦老闆在香港面試;最後是隻身飛到莫斯科作一個全日的面試。

說起這次面試的經驗,也是令我畢生難忘:從第1分鐘踏上那部俄航客機開始,只有機長準備起機前說了一段英文,再也沒有聽到英文了,至落機之後,服務員聽到我說英文也走開了。飛機到達的機場,是莫斯科三大機場其中一個,是俄航的主場機場,也是說非常的本地化。那時國泰一周也有三班航班飛到另外一個比較國際化的機場。去到海關時,看不到英文指示,因為全是俄文,那便跟人排隊吧。

400人的航班,我開始排隊的時候大概少於100人在前,結果當我去到準備過關時,不知何故只剩下大概10人,包括一名日本人。我只隱約見到俄羅斯人那種水銀瀉地式的排隊方法,似曾相識。好不容易花了超過1小時過關了,在外面等我的的士司機很不耐煩,可能因為入機場停車場只有免費30分鐘等候,出停車場的時候停車卡沒有反應,他便乾脆用車撞斷桅杆自行離開,然後在不少積雪的道路上飛馳,大概一個小時後到了我下榻的酒店。

還記得那天晚上,安頓好一切後我坐在床上,認真的問自己:我真的要來到這種地方工作嗎?

心想戰鬥民族的文化真不容易了解。

(待續)

金礦股 market update…

星期五收盤價格:

Gold $1,324.40

GDX $24.78

應該不少貴金屬交易員都見到,黃金周收及月收於$1,300以上的技術分析意義:今年第三次挑戰後突破了,從2011年開始的下降軌道阻力也突破了。同時間,金礦股投資者也明白GDX(金礦股ETF)收於$23.80以上的意義。

這是價格爆炸的時候,買金礦股時有買option的convexity的好處,簡單意思是同樣的黃金升幅或跌幅,金礦股的價格會相對升幅多於跌幅。之前買了三倍GDX的NUGT,上升幅度更利害。

金牛暫時佔上風, 1,280至1,300區域不能失守,也可以考慮在回調時低買,暫時以16年高位$1,375為目標,GDX可能在30至31區域。留意,價格不會直線上升,風險要量力而為。

剛看到的黃金COT非常超買,所以市場隨時會出現急劇下調,譬如北韓同意跟六國會談?當然這個機會已經比較少了,因為今天早上他們剛說技術上已經可以把氫氣彈頭放置在洲際導彈上。又剛剛收到消息說北韓剛發生了5級以上的疑似地震,說不定又再核試了?

股票市場仍然享受着沒有加息可能的喜悅,音樂繼續再轉,不知何故我聽到的音樂很快很快。

Good trading!