The End Game 4/6

Mar 12, 20181 min read

180312 金管局為何眼見港滙那麼弱也不插手？ (the end game 55)

這是一個版友之前問的一個「好問題」，我嘗試以我所知作答一下。港元聯繫匯率的操作，7.85是弱方保證，如果金管局預期香港暫時未能跟美國加息，而銀行內仍然有足夠的結餘（雖然在下跌中），金管局只能慢慢讓港元貶值至弱方保證，然後才出手。在香港利率上升之前，任何在到達7.85之前的...

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Mar 10, 20182 min read

180310 推動港元債券市場 (the end game 54)

今天早上看到新聞，說到政府想推動港元債券市場，一個我眼中「沒有前途」的市場。相信大部分銀行所關注的，是希望找到多一個能賺錢而又對客戶投資有幫助的「雙贏產品」，而政府也是在過去多年致力推動不同的理財產品，我的意見是：只會徒勞無功。為什麼？...

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Mar 9, 20182 min read

180309 美電去到7.85會有什麼事情發生？ (the end game 53)

今天早上有版友問到這個問題，在這裏回答。金管局陳德霖曾經說：美國已經五次加息，香港沒有跟隨，主要是系統來仍然有大量的流動性，並已經勸喻大眾要留意息口可能上升的風險。 7.84的美電，是聯繫匯率從1983實行以來的最高水平，以往在7.83或以上的水平很快便調頭回落，是因為貨...

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Mar 8, 20182 min read

180308 昨天聽到的可能4變5... (the end game 52)

今天早上提到的有人提及今年加息幅度可能由4次變5次的可能性。（已經包括3月21號議息會議後幾乎已得到市場完全預期的¼%加息）聯儲局一位過去較為「鴿派」的 Brainard，星期二曾經說過美國可以有4次加息，甚至乎5次。另外德意志銀行的總經濟師Hooper...

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Mar 7, 20182 min read

180307 牛市中的投機性沽出... (the end game 51)

已經不止一次提出：「4Mar 周報」；「吻別 4 」等等 post，我們現在仍然清楚地停留在 250 天平均線，所謂的「牛熊分界線」之上，學術上我們仍然稱呼這是「牛市」，美股也剛好準備渡過他的「九歲生日」。六個多月前，我出的「世界末日...

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Mar 5, 20182 min read

180305 美股仍然是市場的主導... (the end game 50)

最近恒指期貨的市況，很多人都覺得非常波動，難以捉摸，經常有被欺騙的感覺。實際上，近來環球股市市況疲弱，恒生指數也不能獨善其身，最近幾乎全受美股指數上落所帶領，而美國國債孳息的上落有時也會影響美股，偶爾美元指數也是波動原因，以上幾個指數的變動，我已經在過去的每日評論中加進，...

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Mar 4, 20182 min read

180304 我對「人民幣超發」的理解... (the end game 49)

早幾天有版友問到這個問題，嘗試解答及跟進一下過去幾個月的發展情況。「人民幣超發」，就是過去多年中國持續把貨幣供應增加，據悉過去10年已經增加了近3倍半，如果人行容許人民幣有秩序的下跌，其實問題還可以。但是近年他們經常的維持匯率穩定，這樣引伸出來的問題，會跟我當年還在俄羅斯...

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Mar 3, 20181 min read

180303 投資循環的發展... (the end game 48)

「拋物線上升」的市況，當開始轉向下跌時，很容易給人感覺到，是對比之前很便宜的價錢，之前錯失了的現在不會錯過，但忘記了可能仍然還是在過高的估值，亦忽視了可能已經被破壞的「技術分析」中的「上升形勢」。經過「亢奮」(euthoria)...

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Mar 3, 20182 min read

180303 我預期中的「債災」… (the end game 47)

想搞清楚這個概念，免得大家可能有不同想法。我所講嘅「債災」，只不過是巿場對債券的拋售，令長債孳息不斷推高。這個名字可能只是債王眼中的「債市可能已經進入熊市」的另一個名字而已。基本面的事實：短期國債孳息會因為今年預計的3至4次加息而不斷上升，現處2.25附近，在議息會議...

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Mar 1, 20181 min read

180301 如果要股市上升，到底美元和利率要如何配合？ (the end game 46)

記錄了過去兩個月，標普指數及恒生指數在最高及最低的情況；以及同一時間美元指數及10年國債利率的情況： 29-Jan 8am 6-Feb 12pm 最高價最低價標普指數 ...

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Feb 28, 20181 min read

180228 「吻別」4 (the end game 45)

「吻別」的感覺，就好像過去一個多星期的情況，表現得難捨難離，但最後也接受了現實，始終要分離。在過去一星期，有參考用這個方法行動的ching，可能都不好受；極度不安，在懷疑着自己當初的決定。記着這種感覺；這種情況，以後會重複不斷地出現在這個階段，特別是我們還停留在快將九歲...

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Feb 25, 20181 min read

180225 巴郡公佈現持有$1,160億等侍尋找收購項目… (the end game 44)

昨晚見到巴郡公布的年度業績，我講過我只對佢嘅現金數字有興趣，果然不出所料，又比上一季增加了70億，繼續說在找尋收購對象。這是BS。長短期利率都在上升的同時，根據股神的股市價值指標，應該是越來越昂貴，我想不到有什麼公司他可以現在買，因為可能他也不知道利率上升到什麼時候才會...

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Feb 23, 20182 min read

180223 知道息口會持續上升，大家會如何再理解呢幅圖？ (the end game 43)

已經寫了42集，想大家再睇呢個圖，看看會否了解多一點，會更清楚我之前想說什麼？曾經在真正的拋售開始了(#27) 一文中放了這幅圖（也可以再聽從「九哥話」YouTube #1的4:25開始的解說）：經過良久的討論，並且提出了不少市場轉變的發展，我相信大家應該更看得懂這張圖...

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Feb 23, 20181 min read

180223 「吻別」3 (the end game 42)

繼續跟進這個預期的「吻別」策略，兩大美國指數繼續維持在這個區域（20天至10天平均線）未有再寸進，相信這個範圍也是不少基金經理或專業投資者的焦點。杜指和標指都由週一開始，每天不斷挑戰20天平均線，過去四天都失敗而回，想必今天仍然希望一舉衝破，對牛軍有利的是，MACD...

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Feb 22, 20182 min read

180222 孳息曲線發展的可能性... (the end game 41)

整理一下之前提過，我覺得長債息會繼續向上的幾個因素：供求情況差了：「量緊」令聯儲局之前投資的債券到期後的資金退出市場，配合其資產負債表「縮表」行動，令因「稅改」而額外增加的供應，更缺乏像以前的ready buyer（聯儲局），所以孳息會穩定的向上爬，10年券昨晚收市在2....

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Feb 21, 20181 min read

180221 「吻別」2 (the end game 40)

一如預期，312在昨天已經試了兩次，執筆時又正在試探中，難道是等待着大媽的回來，要真正的試一試20天平均線315才罷休也說不定？過去48小時，標普指數及道瓊斯工業平均指數都已經上演了清楚的「吻別」情景，分別都觸碰了20天平均線，應該亦已經接受了分離的事實，並已經回到50天...

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Feb 19, 20181 min read

180219 美元會持續下跌之技術分析 (the end game 39)

之前説到美國的高利率會令美元疲弱，抱歉忘記了包括技術分析內容，現在補充。我覺得17年美元的疲弱走勢會在18年繼續，今年會美元弱；美息上升同時發生，財赤會因稅改而增加，因高息導致的經濟放慢令經常帳收入減少，即赤字會更大，債項會因而增加，這是我看今年美元會持續下跌的主要原因：...

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Feb 19, 20182 min read

180219 傳說中的「吻別」goodbye kiss？ (the end game 38)

在 the end game 系列內做了很多的基本分折，嘗試提出一個短期交易讓它付諸實行。我相信股市過去一周的走勢是「急跌後的反彈」（當然也有不少人覺得是難得的長線買入機會，的確買了的是賺錢了，不容爭論），反彈終極目標大概在黃金比例的0.618水平，現在把20天平均線31...

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Feb 18, 20182 min read

180218 美元將會持續疲弱，是因為高利率的走勢？ (the end game 37)

這個題目似乎看起來非常自相矛盾。對，跟過去幾年的概念：美元弱勢主要是因為利率低。但在過去幾個月，短期長期利率都因為不同的原因被推高了，為什麼美元還是跌呢？除了因為主要對手，包括歐洲及日本，的一些長期利率措施可能改變：開始減少買債，令這些貨幣的短倉回補而令美元轉弱，但這只...

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Feb 17, 20182 min read

180217 美國有滯脹的可能性嗎？ (the end game 36)

星期三 (14 Feb) 晚公佈的每個月其中兩個最主要的經濟數據：通脹物價指數 (CPI) 以及零售銷售 (retail sales) ，反映了經濟學一個 Stagflation「滯脹」的現象：高通脹但低經濟增長的情況。...

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