「去槓桿」將會是2018年的市場焦點…(the end game 26)

當「拋物線上升」的市況接近終止(現在仍待確認),市場將出現面對價格下跌的風險,之前利用槓桿比率高的投機者,會較為敏感度高,可能受到利率上升而需要减少借款(風險/回報的考慮),所投資的項目就會變現減債,漸漸會令拋物線上升的形態扭轉過來,接著就會進入下墜的趨勢。 Continue reading

「九哥話」YouTube 頻道啟播了…

經過多月籌備,解決了不少的操作問題,「九哥話」的YouTube頻道終於啟播了。

我會更多利用這個頻道去解釋一些較為複雜的金融投資問題,希望大家更容易了解。

九哥話YouTube頻道

歡迎大家提出任何有關投資的疑問,我會嘗試盡我所知一一解答。

謝謝收看。😊

比特幣價格的暴升又令我想起電訊盈科的故事…

盈科數碼動力(1186)是不少人都有過慘痛經歷的名字,令李澤楷被人一直責罵了很多年。

已經忘記了當年為什麼買入這隻股票,只記得99年初開始在$3水平買入(之前政府入市的時候在$33也買入了和記黃埔),累積了共4萬股平均價在$4後沒有再加碼了,可能是因為一向比較喜歡4字的倍數。

直到市場謠傳了多日的1186收購香港電訉(8號仔)的消息,在2000年2月14日正式公布在各大報章頭條後,馬上在消息公布後當天早上全部沽出。當年$27是5合1之前的價格,即130多元,跟現價$4.5比較,真的是九牛一毛。可想而知,當年的泡沫真的非常大。也可以說當年我是非常的幸運。

這幾個星期,看到比特幣期貨市場的大幅波動,投機者似乎還沒有很大信心進入市場炒賣,傾向在場外觀看。

美國SEC的警告是沒有用的,期貨市場容許這種產品的買賣,間接是令到這種虛擬貨幣得到更多的注意,也令不少人有另一個錯覺,是否離開得到政府認同更近一步,可以把價格再推高一點。

想搵快錢的人有機會了,但可能也越接近悲劇的產生。我樂意見到懂得比特幣風險的人可以賺到錢,也希望這些人不要過度貪心而不能自拔。假如有些人看到這年比特幣的價格像幾何級上升,希望會繼續發生,而不夠錢付買樓首期的人,可能會利用這個機會博快錢,感覺上好像比過澳門賭場好一點,也希望他們都會成功。

有人問,你不看好價格,那麼是否價格從兩萬元掉下來泡沫已經爆破?我想還沒有,那種狂熱程度應該要更普及才有機會正式爆破,還要等3萬或5萬也說不定,直至今天沒有買的人也覺得需要買了,時間才可能會到。

或者要等一些關鍵的事情發生,令市場參與者完全措手不及,例如是中國公布新的國家認可虛擬貨幣計劃,又或是美國證監會公布如何禁止虛擬貨幣交易操作等等。

當年科網股的泡沫非常虛無,沒有業務沒有盈利的公司可以收購實務公司。現今的泡沫很可能是多年以來量寬的副產品,說不定比特幣才是泡沫中的泡沫。

我對比特幣的看法之前已經提出個討論,大家可以按博文下的’bitcoin’鍵看看過去的討論,現在看法沒有變。

利益申報跟之前一樣:暫時沒有持有以及沒有計劃在近期有任何比特幣及虛擬貨幣的買賣部位。

虛擬貨幣是一個泡沫嗎?

第一次寫比特幣才是一個多月前,還在$7,000多元的水平,執筆的時候已經是$19,000多了,越來越多人說這是一個泡沫。

又有不少人說,虛擬貨幣雖然升了很多,還是很有前景, 2018年有人看4萬,跟今年5月時有人看2030年會去到50萬的比較,似乎已經比較實際一點了。

早幾天看到美國證監會主席又再次提出一些警告,也是在否決了一些虛擬貨幣ICO (initial coin offering)的舉行,更指出不少虛擬貨幣的交易平台也可能觸犯了法例。

有關虛擬貨幣的討論,我只想提出兩個主要論點:

1)虛擬貨幣的價格這般的波動,是否有人願意依賴這種工具變成將來的一個合法的交換貨幣?買或賣雙方是否願意看到自己的貨品也相對地承受着風險?有一個極端的例子:就好像委內瑞拉人買食物,早上的價格可能比晚上的便宜一點,為的是貨幣在貶值中。

我們可以把一些藝術品,當作是一個收藏品,有一定的的價值,這是因為有潛在買家的關係,如果沒有買家,便沒有了實際的價值。

2)要變成一個合法貨幣,是否需要得到主權國家及其中央銀行的認受性,才有機會得到社會的進一步利用?這是我對虛擬貨幣最大的疑問。

虛擬貨幣在開始的時候得到很多人的注意,是因為持有人的身份得到隱蔽,有利於一些所謂洗黑錢的操作。從這一個觀點,我完全看不到這些虛擬貨幣可以得到任何國家認可的可能性。如果可以,等於是叫所有的AML(anti money-laundering) 相關部門全部馬上關掉,全世界從任何渠道得來的錢財可以自由流通,得到永遠的釋放。

虛擬貨幣是電子貨幣(digital currency)的其中一種,對我來說,現在每一天在平台上看到的比特幣價格只是它的價值等式的一部份,必須再加上一個digital option的結果,恐怕有一天它的結果是變成「0」?世界又會變成怎樣?虛擬貨幣會不會還在這個金融世界內?

在「大時代」裏,陳萬賢拋空股票,被方進新挾倉,陳出了一個殺手鐧,「假股票」的謠言,股價馬上變成插水式下跌。

看見這個反地心吸力的比特幣上升速度及形態,要估計上升或者下跌已經越來越似去賭場娛樂了,我聽到的音樂已經非常快,不知道還可以去到多快?

利益申報跟之前一樣:暫時沒有持有以及沒有計劃在近期有任何比特幣及虛擬貨幣的買賣部位。

比特幣的急升是因為日本人大手買入?

剛看到一個報道,說日本人的散戶是最近比特幣急升的一個原因(有報告指出在10月及11月的槓桿虛擬貨幣交易,用日圓做交易的大概佔了全球的40%),他們把過去在外匯市場投機的資金可能有一部分放到了比特幣的炒賣。

曾經在日本投行工作,了解到他們在日本的零售銀行及証券公司的財富管理規模非常龐大,銀行或証券公司都擁有權限去替客人決定投資項目,亦因為日本人非常遵守技術分析的指示,所以他們投進或者撤離一個市場的買賣動向,都可以對某一個市場有一定的影響。

日本經濟從89至90年的資產泡沫爆破後崩潰,而利率已經在20年前到達零息水平,日本亦是世界上其中一個儲蓄存款最多的國家,所以,客戶對投資爭取回報的慾望很強。

基於日本人民族性非常強,他們尊重長輩,會非常信賴一些大銀行及証券公司,給予他們授權去處理他們的投資,而相關的投資部門也經常帶來了不少的好回報。這些年,日本銀行及證券公司發行了很多Uridashi bond,這是一些非日圓的外幣債券,是日本人沽出日圓買進高息貨幣的工具,這些債券通常是澳元;美元;歐羅等等。在發行外幣債券的時候,幾百球外幣的買賣也可以在亞洲外匯市場掀起一些波動。

這個日本人散戶很喜歡炒賣比特幣的消息,對我來說是很震撼的,因為這不是我了解的日本人會做的事情。

將來有機會,也希望跟大家分享一下如何做好風險管理的經驗,很想可以改變不少人一聽到「孖展」便退縮的感覺。

「投資」或是「投機」?

很多人經常說自己是在「投資」,其實可能只是一種「投機」的表現。早陣子,跟已經在讀大學的女兒討論有關「投資」的事情,她的意見是「投資」根本是一種「賭博」,因為「投資」不是贏便是輸,我當然不同意。

嘗試給你一個很簡單的解釋,如果你不用每天看着你所「投資」的資產價格;股票價格的話,你是比較接近一個所謂投資者的心態。為什麼?因為投資人士著眼看着的只是長期穩定回報,例如一年有10%的增長。那麼在日中或者周中的波動,基本上不會影響投資決策的,除非破壞了上升軌道的支持,例如50天平均線,更保守的,可能會等待周收或月收的水平去判斷。

我認識不少交易員;甚至我自己還是年青的時候,都有一種習慣,就是希望在任何時間都有一些部位,不論金額大小,要算是買上或者買落的也好,享受那種可能會因為財富上升而帶來的喜悅,當然同時也有機會承受到價格下跌的憂慮,晚上可能睡得不好。

作為一個持牌人士,基本上我們都有「持有期達一個月或以上」的規定,意思是任何買進的股票,都不能在一個月內賣出,甚麼一個月內的波動都跟我們沒有關係的,因為都不能把股票賣掉。所以,買入之前會很小心考慮買入的價格。

有些人把所謂「投資」只著眼於一天或者一星期的時間,賺取5至10個巴仙的回報,這些不叫「投機」是什麼?  說到「投機」,就是說你希望享受波幅所帶給你的低買高沽機會,這也是所謂投資「即食文化」的基本。

喜歡「投機」的,比特幣期貨已經於12月11日在CBOE開始推行,下周一亦在CME開始買賣,初步按金需求是35%,徧高的按金應該把「投機」的受歡迎程度降低了不少,但相信仍有不少參與者希望享受那種,吃完飯就可以準備獲利的「即食文化」。

相對上,「投機」可能會跟「賭博」接近一些,槓桿控制得不好;計算的風險如果是投進了本金的大部份,那麼就跟我們到賭枱,買大細一般,出現了0或1的相對關係,不是贏便是輸。

買樓是一種「投資」,一個可能維持30年的長遠投資項目,買入後不會隨便移動。現在來說另外一個極端可能是:做比特幣期貨的買賣,你可能只需1分鐘便可以賣出了,跟過澳門賭大細一般,叮聲一響之後便有結果。

這是「投機」;也是很接近「賭博」的行為。

註:這只是一個提議,請先咨詢你的投資顧問是否合適你的風險,才作出任何買賣行動,本人恕不負責可能因為市場走勢逆轉而造成的任何損失。

「九哥話」YouTube頻道請按此收看以及the end game之博文。

比特幣期貨即將推出…

芝加哥期貨可能在12月推出比特幣的期貨,市場熱切期待有關方面公布正式推行的日期。(後記:剛公布將於12月18日開始交易)

交易合約的內容大概是,每一張合約包括五個比特幣(現價計算大概是五萬美元),初步構思是需要約10%的期貨按金,到期時如果沒有平倉,只需現金用現價平倉便可。

對我來說,所有國家和央行暫時仍然未能認受的虛擬貨幣,我會有疑問為何芝加哥期貨可以得到監管機構的允許而進行期貨交易,可以買賣期貨是否預示某些國家能接受虛擬貨幣的階段又接近了。也許這是其中一個原因,最近虛擬貨幣的上升如此急促。

11月29日,比特幣的價格從歷史新高點$11k以上,在短短五至六小時間,急跌至$9.3k以下,是超過17%的波幅!或者說,做這種買賣的交易員或是那些即食炒家,基本上不能兼顧任何其他工作了,否則隨時錯失了獲利的機會,任何網絡滯誤都可能令大家不高興。

希望未有公布正式買賣日期的原因,不是因為可能因監管規例而被迫到最後拉倒,如是這樣的話,可能對比特幣價格有一定的衝擊。(後記:剛公布將於12月18日開始交易)

我對比特幣及虛擬貨幣的看法比較中性,但是對比特幣期貨的出現,我是非常反感的。這種產品只是鼓勵投機,不對,這是超級投機,只會製造更多失敗者,這是我不樂於見到的。

利益申報跟之前一樣:暫時沒有持有以及沒有計劃在近期有任何比特幣及虛擬貨幣的買賣部位。

有關投資比特幣的一些補充…

之前說過我對投資比特幣的看法:我是暫時不會考慮這個另類資產的。

但是,對一些能夠,或願意接受大波動或風險的投資者(甚至是投機者),我覺得這類資產也是可能達到一個像x factor的回報目標的。

先計算一下自己手上有的實質財產總額(總資產減去借貸),估計一個定額的%,比如說2%,投放在比特幣或相關的投資工具(不包括槓桿,只計算實際資產值),並且作出了相關的投資數額有可能「全部損失」的準備,可以是被完全偷去;又或者是某天不知何故完全沒有了價值等等,買入後盡量不要進出買賣,持有直至永遠。

這種投資策略的意義,就是如果將來一年的價格,像重複過去一年上升了10倍般的增值,你也不會感到完全沒有參與,相反地如果價格崩壞時,你也不會很難過,因為這只算是投資組合的極小部份。

聽說下個月開始,芝加哥期貨市場會推出比特幣期貨交易,想必更多人會學習到這種新的投機工具,不懂風險管理的人,看來更加危險了。

註:比特幣價格可升可跌,不懂風險管理的人奉勸切勿參與。

買比特幣好嗎?

最近看到了一個報導,說在谷歌搜尋器中,「如何買比特幣」的搜尋次數已經比「如何買黃金」的次數明顯地超越了。

看看這個比特幣在過去的價格圖表(剛好過去1年從$721升到執筆時的$7,450即已經10倍) ,以致近月那種拋物線向上的趨勢,大家會明白為什麼越來越多人會考慮這種新的投資(或是投機),比較合適的可能說是一個快速增值的工具。

芝加哥期貨交易所將會在下月開始推行新的比特幣期貨交易,讓這個虛擬貨幣得到進一步的曝光。真正持有比特幣的投資者,可以把它用來做套戥的買賣,對於無中生有的投機者,也可以感受一下那種「過山車」的感覺。

之前高盛曾經預測比特幣會在大概$8000水平後會有一個比較大的回吐浪,說是行完3浪中的5浪頂云云。對我來說,這種價格也可以用艾利略波浪理論去參考,真是沒話可說了。

可以肯定,有了期貨交易,比特幣及其他的虛擬貨幣的波幅是更劇烈的,不懂風險管理的投機者,是不適宜買賣的。

如果有人問我會放什麼%的虛擬貨幣在投資組合裏面,我會說是0,因為直到目前為止,我都不覺得這是一種投資,It’s like a digital option to me, one day it will be all or nothing.

當然我可能會是錯的。

利申:從來沒有擁有任何虛擬貨幣,現時手上亦沒有任何相關部位。買賣要量力而為。