今天,買「亞馬遜」或是買「港樓」會比較吸引?(the end game 75)

18年2月,亞馬遜AMZN 超越了微軟MSFT成為全世界市值最大的上市公司,下一個目標會是一萬億市值的里程碑。剛在上周公布的強勁業績後,令高盛也調整了今年會看1,900的水平。 Continue reading

有關「風險管理」的簡評…

最近有版友問起如何面對「風險管理」的問題,對我來說,這本來是「有幾大個頭」就可以帶「幾大頂帽」的大學問。

以前見過,有人把匯豐正股賣掉,馬上買入等值的匯豐認購證,在升市時候,享受到倍大了的升值喜悅,如果市況平靜,或是下跌,感覺相對不良好。重點問題是,他是否知道利用「槓桿」的利與弊?

要做風險管理,

第一步首先要量度「自己頭部」的大小:

1)拿出自己的資產負債表,不只是看資產部份,要把借貸部份的數額減去,得出一個「實質資產值」。

2)得到這個「實質資產值」後,幫自己做一個壓力測試:把可能面對市場風險的資產(房地產;股票或其他),計算如果市場逆轉20%(或更適合的數字),看看「實質資產值」有什麼變化?

3)當你準備增加新的投資的時候,也要重複在2)的步驟,看看「實質資產」會如何受到影響

4)要留意一些重要概念:「資產」的部份可能受市場價格波動所影響,而「負債」是在任何情況之下也要償還的,及「實質資產值」永遠要是正數等等。

第二步,估計「帽」的實際大小,和不同「帽」的選擇:

1)可以選擇的「帽」有很多類型,固定資產(買樓買鋪)或者流動資產(股票債券或其他理財產品),或者最簡單的現金。

2)先計算「帽」的面值(樓的市場價格,股票的總價值,買期指一張合約的面值是1百50萬(3萬 x $50),認股證是等如輪價 x 摃捍倍數。

3)做壓力測試:假設自己可以「承擔損失」的一個數目,進入期指市場或是細期(1/5期指)市場,計算出「可損失的點數」,入市前計好開盤架,止蝕價以及止賺價子並set好,那麼你便可以完成炒賣決定,等睇結果,當然可以中途改變之前的決定。

4)很多人把這個「可以損失的」數目,等於所需的「按金」,當按金的槓桿超過10x,甚至乎至30x 的時候,超過3%的波動已經可以把全部按金損失掉。這就是選擇了「太大的帽子」了。(就是說,任何時候都要知道,你所面對風險的「資產面值」,乘以因價格上落的%比率,你便可以知道你每1分鐘可能面對的損益數字。)

看了這兩步,再看「買匯豐正股」𨍭「匯豐認股證」的例子,大家會否明白在「資產負債表」的實際分別?

在不同的投資循環利用「槓桿」,或「去槓桿」,都起到「善用資源」,或是「避開風險」的重要投資策略。管理不好的,可以出現很多問題,賺少了錢;或者甚至是破產,在過去的金融風暴中,曾經看到很多失敗的個案。

這只是簡單的意見,可能仍然過於濃縮,還是希望可以幫助大家了解一下「風險管理」的略義,解答了部份的問題,有機會會再詳細闡述。

以前寫過有關投資或是投機博文,看看會不會再有一些新的體會。

註:這只是一個提議,請先咨詢你的投資顧問是否合適你的風險,才作出任何買賣行動,本人恕不負責可能因為市場走勢逆轉而造成的任何損失。

「九哥話」YouTube頻道請按此收看以及the end game之博文。

「九哥話」YouTube 頻道啟播了…

經過多月籌備,解決了不少的操作問題,「九哥話」的YouTube頻道終於啟播了。

我會更多利用這個頻道去解釋一些較為複雜的金融投資問題,希望大家更容易了解。

九哥話YouTube頻道

歡迎大家提出任何有關投資的疑問,我會嘗試盡我所知一一解答。

謝謝收看。😊

我會怎樣處理「量緊」開始後的交易…

雖然「量化緊縮」已經宣佈會在10月開始了,股票及資產市場是不會馬上就大跌的,原因是原本的樂觀情緒不會一下子馬上把市場向上的趨勢改變過來,這是一種習慣。就等於看著大郵輪在海港內掉頭一般,也需要一定的時間,我們現在看着的是一個近九年的美國股票大牛市啊。

預計股市會在一個區域裏橫行,甚至有可能再創新高,直至所謂的大户派發完成後,再跌穿一些關鍵的平均線(譬如50天平均線或者跌超過10%),大市才會開始獲利式的下跌。

進入投資循環的這個階段,最適合的策略可能是write call options,因為股市上升的幅度不會很大,橫行的時間可能會比較長,可以賺取時間值,當然write out of money call就表示你更加睇淡後市啦。

聯儲局月前已經提出股票過高的言論,多次加息後,向市場灌輸了需要有「量緊」措施的預期,其實穏喻了美國經濟進入衰退的機會是增加了。長線投資者是應該考慮獲利的時候,也絕對不是增加新部位的時候。

投資的時候,千萬不要站在一些有公信力的中央銀行的對面,這是我多年前開始炒賣外匯的時候學習到的:永遠不要站在聯儲局的對面。

今天買入的股票,價格是這個循環高位的機會已經越來越大,等待着莊家股的大規模散貨行動吧,我會預計越來越多人說自己的部位是長線投資來。

 

所謂「資金流向」理論…

之前曾經討論過基本分析及技術分析,經常聽見財經新聞或者一些分析員在說,「資金流向」如何,所以市場如何發展云云。就好像剛剛看見老施也在說,「量緊」對樓市的影響並非最重要,主要是看資金從債市流出後,到底會否流入股市或者房地產市場,才可看出樓市將來的走勢。

我看過一些人說如何看「資金流向」,有一些比較詳細的解說,他們有些覺得「基本分析」是第三流,「技術分析」可能是第二流,「資金流向」的理解才是第一流。

又有不少學說,解釋如何計算或觀察資金流向,得出一些數字,解釋為何市況是升或跌,預計市場相同方向的話會怎樣怎樣。

恕小弟學識愚昧,這樣的說話,我只能用一個比喻:「鬼唔知阿媽係女人咩?」。如果大市升,一定有資金流入,大成交下下跌一定係有資金流出,就係咁簡單。

任何用「資金流向」來解釋剛已經發生的市場方向對我來說都是B S,因為在投資世界,我們最需要的是有根據的,有前瞻性的預測,只解釋過去發生的事情,知道了也沒有參考的價值。所以我一向覺得經濟分析員的工作比較容易處理,估計數據如何,如果錯了,可以有其他解釋過去,沒有責任。

同樣地,我也經常聽到不少人說:「炒股唔炒市」。你又估下什麼人最喜歡講呢句說話?睇睇佢哋係唔係股票經紀或者係財經演員,是否希望大家多一點買賣增加市場的佣金收入?

樓市的「供平過租」概念在過去多年來數字的演變…

經常有人話,當低息供樓可以「供平過租」,買樓好。

的確,對不少投資者來說,這也是一個不大不小的入市選項指標。

想一想,我們二手樓宇買賣的按揭貸款,從多年前的九成;七成降至六成甚至五成的首期;從供款十五年延長至二十年,再拉長至二十五年以至三十年,大家會明白這種說法是一個數字遊戲;一種銷售的伎倆嗎?

多年前,老師父曾經跟我說,供7成15年按揭係一個決定「供平過租」嘅basis。假設買5百萬樓,用2釐按揭利率(用簡單數字),3成首期每月供款:

15年 是$22,523

20年 是$17,706 (2008年開始的標準)

25年 是$14,835 (2012年開始的標準)

30年 是$12,937 (將來的標準?)

「供比租平」是真的嗎?要不再拉長至2047後讓看起來再便宜一點?

有人又說現在港樓沒有投資價值,是什麼道理?相信明白股票PE ratio 的人是不難理解的:樓價除去每年租金收入是投資者的預計回本期年數(也可以用100去除樓宇投資回報之yield%)。

在08年美國第一次量寛前,多年以來這個數字在香港大概維持在20年租金上下移動。現在已經上升到30年甚至近40年租金的更高水平,樓價是否過高?這是一個比較合理的指標。

的確是過高了。這是因為息率低企的副產品,若干年後息口回升,每月供款會如何調整?之後樓價會如何調整?為什麼人們會以為2釐多的按揭貸款利率可以長期維持,真的會直至到期天即2-30年後?

量寛引起的credit market bubble 已經接近臨界點,這是一篇不錯的文章,這時侯還不好好管理自己的資產負債表,早晚會給市場懲罰。

08前,沒有人有量寬令資產價格膨脹的經驗。同樣地,現在也沒有人知道量寛後會如何令資產市場泡沫爆破的經驗。上面說的信貸市場泡沫爆破會令股票甚至資產市場價格也隨之回落,將會製造長期買入的絶佳機會。

經常聽到有些人很希望見到經濟變差(然後各國央行實行量寬)而令自己投資有增長的偉論,有點心寒。現在如果有人可以offer樓嘅現價put option,一年費用要2%甚至3%,你估有人會買嘛?

以後再聽到有人説供平過租,看清楚這種人的面貌,因為他可能是當緊你係老襯。

有一個可能沒有多少人會問的問題:為何香港從來沒有長年期定息按揭貸款?

為什麼當年橙郡爆煲?

想得通,就會明白何謂:水能載舟 ,亦能覆舟。