九哥周報(20May18)

上週五美股微跌,由於受中美貿易會談的不明朗因素,成交量上升主要受到股票期權到期影響。10年期國債孳息有獲利,下跌5基點至3.06%,2vs10年差距拉平3點至51基點,現在2年債息2.55%是自08年8月以來最高。另外,DXY美元指數星期五升到 93.74,和我之前說的50月平均線93.80 只是咫尺之間,預計將有強大壓力。

期指上週五收市於重要的20周平均線,仍然較各大美股指數弱,可能開始受到短息即將上升的影響,過了一星期的可能bull trap,又回到了重要的20周。美電又靠近7.85了,三個月hibor 也升至1.75%星期六凌晨金管局3日內第5次出手,買入2次近60 億港元,剩下1,094億的銀行結餘。上周期指20周的309得而復失,會否再由騰訉如3月尾公布業績後般領跌,又將再次重試保力加通道底部?

中美貿易會談後發表聯合聲明,中國同意加大美國貨的入口,從而希望能把貿易盈餘盡量降低,並沒有如先前預計的把「2000億」包括在內,但確定之前有「貿易戰」的風險現在平復了。也不知剛剛於南海降落的大轟炸機會否對美國有影響。

今周有新債券拍賣:星期二2年320億、 星期三5年400億和星期四7年300億,以及星期四凌晨公布的上次聯儲局議息會議紀錄。

標期現價 2,712,HSR顯示的期指合理價值在30,990。標期的支持在2,712,剛好在周五收市並也和上面說期指也在分水嶺差不多,周一可能會因中美會談結果利好而期指會向「公平值」推進,待市場消化後再定方向。另外,美元指數的50月平均93.80會在5月很重要,不能把升勢阻止會替新興市場做成更大的動盪。

會在明天「早報」再跟進。

註:這只是一個提議,請先咨詢你的投資顧問是否合適你的風險,才作出任何買賣行動,本人恕不負責可能因為市場走勢逆轉而造成的任何損失。

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九哥周報(13May18)

上週五美股窄幅上落,道指標指微升而納指微跌,成交薄弱。10年期國債孳息跌1基點至2.96%,2vs10年升1點至43基點。美元指數上周在高位有獲利情況,從4月19號開始的升浪,在上週五跌穿10天平均線的92.42,下周可能會繼續有下調壓力,日圓繼續在10天平均線掙扎,黃金白銀等貴金屬已經開始上升了,金礦股更已經突破了200天平均線。  Continue reading

九哥周報(6May18)

上週五美股上升超過1%,標指在碰到200天平均線後又急彈,成交如一般週五的低,非農公佈164k低於預期192k,失業率下降至 3.9%低於預期 4%。另外,股票市場也受到巴菲特在第一季對蘋果的增持,以及中美貿易會談的初步結果沒有壞消息等支持着。10年期國債孳息上升2基點至2.95%,2vs10年拉平2點至45基點。美元指數繼續再挑戰50周92.58,收市稍為回吐。 Continue reading

九哥周報(29Apr18)

上週五美股收市持平,成交是一般周五的低,公布的第一季初步GDP在 2.3%,相關的通脹數字也高,利率期貨預計六月有93%加息1/4釐。直至目前為止已公布的第一季企業盈利,平均增長23%,是過去8年以來最好。10年期國債孳息下跌了3基點至 2.96%,2vs10年拉平了2點至47.5基點。美元指數是過去九天第一次的下跌,不知會否是「單日轉向」,日元和黃金也上升了。 Continue reading

九哥周報(22Apr18)

美股主要指數於周五下跌大概1%,成交量大增,特別在開市及收市前,似乎確定了之前説的下跌市現象。10年國債息率上到 2.96% 或是自2014 初以來的新高,下一目標將是3% 的心理關口以及技術上的3.1% ,2vs10年國債息差拉闊了5基點至49。黃金受債息和美元上升影響,出現了一個月內首次跌破20天平均線,走勢疲弱,如果跌穿50天的1,333,可能要繼續在1300-1360整固才能再向上,仍然看1,360將會稍後突破並進一步挑戰1,400 以上的水平

星期五美股收市後,北韓宣布從上周六開始,停止所有核設施以及越州飛彈的試射,並會維持半島的和平狀況,也已經和南韓有直通的熱線,雖然對這個消息白宮仍然有很多懷疑

恒生指數期貨,再一次在上週五收市於重要的20周平均線以下,仍然較各大美股指數弱,可能開始受到短息上升的影響,如果不能長時間停留在50天平均線之上,很難扭轉這個中期的弱勢。

四月的確是美股傳統的股票強勢月份,包括了預期的有近4000億股息入帳,股市升了近三個星期,至上星期四抵達保力加通道上限才開始見獲利回吐,看看北韓事件可否支持股市繼續向上,作 Sell in May 之前的最後衝刺。

之前講過,10年美債的2.96%之上3%只是心理關口,並不是阻力,下一個阻力會在3.10%
如果升上2.96%後,股市下跌的壓力將會更大。投資者應該會利用北韓的利好消息減低持貨,或是部署「沽空」,等待上升的利率對股市提供壓力,因為孳息曲線也在拉斜,會影響美元也上升,從而對貴金屬或其他外幣造成壓力。今周有多國央行議息,任何「鷹派」言論都可以令債券市場有壓力,以及週五公布的美國GDP 及core PCE重要的通脹數據。

7.85暫時不是港股市場的焦點,因為已經跌回7.843,但3個月hibor 已經從12號的1.17% 升至上星期五的1.36%,仍然預計利率會有秩序地上升,直至不能再升,7.85又會出現,之前說的循環繼續重複。恆指預計今周初期會在 300- 307 區間,繼續注視上證3000點的關鍵支持,以及「國家隊」的可能操作。持有短倉的,繼續以310以上日收作止蝕,以及準備在300獲利。

今周一定要看着10年債息,其他的會在明天「早報」再跟進。

註:這只是一個提議,請先咨詢你的投資顧問是否合適你的風險,才作出任何買賣行動,本人恕不負責可能因為市場走勢逆轉而造成的任何損失。

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九哥周報(15Apr18)

美股周五低收近0.5%,可能受敘利亞緊張情況影響,部份銀行股如 JPM 及 WFC都公布了業績好於預期,但股價仍然從日高大幅回落3至5%,有分析員覺得金融股可能還要繼續弱勢。星期五有一個奇怪現象:股票下跌的同時恐慌情緒指數也在下跌。

週六早上九時,英美法聯軍空襲敘利亞,並且迅速在24小時內公布任務完成,當然俄羅斯也在投訴聯軍的進取行動。

金管局自上周四以來已經4次出手,合共買入約96.64億港元,令周二香港銀行體系結餘降至約1,701.14億港元。有市場人士說可能再要一兩個月,在銀行體系的結餘將可能全數流走,最優惠利率也可能會在六月增加。

前FBI局長科米Comey準備發行新書,被特朗普反擊為無恥騙徒,連同前FBI副局長麥凱布McCabe之前的離職,並有消息另外一位attorney general 副局長Rosenstein 有可能今周被炒,這個「通俄門」調查包括米納Mueller 的發展情況,必定會是市場的主要焦點。

恒生指數期貨,仍然高於20週平均線,本來是較利好,但是7.85的出現,以及看到各大美股指數仍然受制50天平均線以下,傾向以政治市場主導,暫看310-311 區域為「高沽」目標。

敘利亞的「軍事事件」不會持續,主要是俄羅斯如何回應這次事件、以及對上星期五的美國制裁的處理,美俄關係會如何變化?不會比之前的「貿易戰」更容易估計,NAFTA會談、美國又會研究TPP等等,「戰爭」和「貿易戰」都有很多變數。

本來市場焦點的盈利公布,看來會被特朗普另外一個難題:「通俄門」調查一干人等的發展所聚焦,預計的法律部又有一個被炒,米納的壓力將會更大,也可能令到特朗普更瘋狂。

才是四月中,難道這麼早就要部署「Sell in May」?

會在明天「早報」再跟進。

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九哥周報(8Apr18)

上週五美股下跌超過2%,成交也較上日增加,主要因為近紐約尾市時特朗普說可能短期的市場震盪,可以為美國帶來一個更好的貿易環境,投資者因而在週末前進行「避險」,所以把股票指數推低。越來越多的投資者對總統的社交媒體言論難以適從,也增加了投資市場的風險,因此我也開了戶口。色括看到今天下午他又在twitter放話:

10年期國債孳息下跌了5.7個基點,2vs10年息差拉平了2基點至50.5基點。今周三會公布通脹數字以及上次聯儲局會議記錄、另外周三/ 四都有債券拍賣,分別是星期三210 億的10年債券,以及於星期四的130 億的30年債券,看看投資者反應如何,會否影響孳息走勢。聯儲局主席鮑威爾周五表示,美國仍然需要穩定的加息去壓抑可能的通脹威脅。

今周市場有關「貿易戰」的主要焦點可能會是 1)特朗普到南美的有關NAFTA 的訪問,2)習近平準備周二在博鰲論壇可能對中美貿易作有關的講話。相信市場的焦點,也在中方會否出現的兩個可能舉動:1)把人民幣貶值,以及2)可能對美國國債的沽售,去報復美國的開徴關稅行動,我不相信會真正的發生,但是任何言論和這兩個動作相關都可以製造不必要的市場波動。

今周也將會是美國公司盈利公布的開始,而四月也是傳統的股票強勢月份,聽說今年會有近4,000億股息入帳,看看可否支持股市扭轉弱勢。

美國和北韓初次直接對話,就有關「特金」四月舉行的會談進行磋商。

上週五美國公布了對俄羅斯一些商家及政府官員的制裁,不知道計劃中特朗普與普京的會談會否仍然舉行,還是美國只是跟處理中國「貿易問題」的單方面先強悍,然後再談判一樣。

上面兩件可能「地緣政治」的風險事件,也會對市場起着波動作用。

上面說了很多風險,也因為上周五美股指數全收低於10天平均線以下的技術形態,破壞了原本希望市況向上有更好的沽空機會的可能性,也不喜歡看到美股在200天附近停留了這麼久,準備下破的壓力漸漸增大。

初步估計,恒生指數期貨今周會先在 294至305的區域試探,感覺下破的機會越來越大,如果見到301- 302可以「高沽」,止蝕於日收305以上,目標是下破294,如日收294 以下,相信新的一輪恒指拋售將會開始。跟之前的想法一樣,當「7.85」這個數字上報紙頭條的時候,再配合美股下跌,港股的「恐慌程度」應該更高。

修正了上周五本來可以「反彈更高」的想法,是因為過去幾天「中美雙方」的噪音,看似不像以往很快會有解決方法的跡象,當事情纏繞得越久,雙方也越難下台,上周初相信絕大部份人都在估計這個只是打「口水炮」事件,看來今周漸漸要調整風險了。

美股各大指數的200天:標指=2,593,道指=23,455,納指=6,292,以及2月初拋售的低位:標指=2,529,道指=23,088,納指=6,164,很快到達的機會不小,看似在日線圖的超賣,當投資者一看完「周線」或「月線」圖後,便知道決定獲利沽貨會更放心。

會在明天「早報」再跟進。

註:這只是一個提議,請先咨詢你的投資顧問是否合適你的風險,才作出任何買賣行動,本人恕不負責可能因為市場走勢逆轉而造成的任何損失。

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九哥周報(1Apr18)

今天的周報,包括了上星期,三月以及第一季各市場的表現,也把第二季的展望分析一下。

週四晚假期前美股有不少的平倉盤把指數推上,成交稍增,但奇怪的是納指在上升時「成交萎縮」。周未時有報道「歐元區」在討論有新的數據法例;特朗普繼續在批評亞馬遜,這些新聞會否影響美國的科技公司的前景,相信是投資者的焦點。另外,周四晚報也有提到紐約股市孖展借貸原來在二月尾已經大幅收窄,符合了我之前說股市𨍭勢時借貸金額下跌的情況,看看三月尾數字如何,再確定是否大方向已經改變。另外,四月是傳統的股票強勢月份,今年會有近4000億股息入帳,看看能否支持股市扭轉弱勢。

美債10年債息2.739% 跟前週五比較下跌7基點,並已經跌穿50天的2.81%以下,2vs10「息差」進一步拉平至47.3,這跟疲弱的股票走勢非常配合當然,美債下週拍賣的新供應,如果利率上升,股票市場便會再有直接的壓力。

「貿易戰」沒有新的發展,對我來說這並不是必須的元素去推低大市,只是當大家發覺雖然貿易戰的「疑慮」可能已經消除了,但為什麼指數比以前還是更低呢?

「特金」高峰會除了「審慎樂觀」外沒有新的進展,仍然包括有不少的疑問,另外日本反對跟美國進行只有「雙邊」的貿易會談令美國在「貿易戰」及「南北韓問題」上有一些噪音。

俄羅斯除驅趕美國的外交人員,也包括英國的外交人員,還有是試射越洲飛彈,俄羅斯跟西方的關係,仍然有不少變數。

上面的幾個市場焦點,如果有任何壞的進展,都會令股票指數有壓力。

三月尾的各大美國股票指數、以及恒指的收市,出現了一個很久沒有見過的「市況向下」的平均線排列:現貨,10天,20天以及50天順序而上。現在向上望,每一條線都是阻力了。進入第二季,這些移動平均線預計都會先後跌穿200天,甚至50週的「牛熊分界線」。股市將會由投資循環內的「亢奮期」,進入的「焦慮階段」(anxiety )甚至之後的所謂「拒絕接受」(denial)的不同階段。

美股方面,我會把市場焦點放到可能的跌市火車頭「納指」身上,特別是FAANGs stock 內的 AMZN GOOG,因為走勢都在轉弱中,亦可能是市場針對減持科技股的必然對象

恒生指數期貨,再次收在20週平均線後,相信中線50天310將會是重要的阻力,走勢傾向先下試之前低位290,然後是50週的282,這是四月中前初步的下方目標,相信10天平均線會為反彈提供阻力。

從金管局網頁看到,在銀行體系內的近4,000億的熱錢,經過聯儲局6次加息後,有秩序地由15年底下降到只有1,800億,現在做成了不同的3月港息在1.21% 以及3月美息的2.31%的超過1.1%的息差,從二月的香港貨幣供應M3看到有下跌跡象,要看看這個情況會否持續。我估計不斷的「7.85」會令港息向上,現在暫時不知道上升情況會有多快,有很多變數。假設美股再下跌,港股的「恐慌程度」應該更高。

將會星期五公布的就業數字,是市場關注的薪金加幅(average hourly earnings),甚至在月中公布的通脹數字,特別是核心通脹數字(Core inflation)之可能從很低的1.8%去到2%的機會,會否影響聯儲局對將來加息時間表的調整。

還持有「吻別」一半部位的人,可以把止賺放在日收305以上,並可在290附近計數。(如有修正在星期二跟進)

我相信短期的市場焦點會是:通脹數字、債券孳息走勢、「科技股的可能獲利情況」以及最重要的對「7.85的反應」

也是差不多時候回顧 the end game 第一集的恒指有10,000點跌幅的預測:「仍然有機會」,因為我們見過08年1月的下跌5500點, 15年8月的5,000點的走勢,我仍然相信我們現在的情況,不比那些時間更安穏,「7.85可能是重要的「x factor,四五月再會跟進。

其他日常內容,也會在星期二「早報」再跟進。

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九哥周報(25Mar18)

上周是美股自16年初以來最差的表現,亦就是當年「A股熔斷」的時候, 各大指數二月初見的低位,似乎會是這個星期市場的目標了。

星期五早上,標指期貨承接上晚弱勢,跌至2,617後掉頭,至美股開市推至小時圖的保力加通道上限2,656,然後掉頭推回通道下限,再向上挑戰上限,又失敗…來回三次,看至近3am,結果還是向下破了,成交量是過去星期五罕見的高。

美債10年債息2.81,跟前週五比較下跌3基點,2vs10年息差過去一周沒有太大變動,維持在54至55基點。由於美元疲弱,日圓從上周的106+下跌至近104,至於黃金也大幅上升了$35至$1,345,這些全都是「避險」的操作。

中美的小型「貿易戰」已經展開,這必定是市場今周的焦點,跟着要看大家如何啟動下一步行動,有說中國會考慮「減少」買美債(這跟要「拋售」手上持有的債券的理解不同)。要留意的是,新上任的美國經濟顧問庫德洛 Kudlow,會否如市場預期他是一個「強硬手段」的官員而令可能的「貿易戰」增加麻煩。還有的是新的國家安全顧問博爾頓 Bolton的委任,也令市場相信這位悍將會履行一個比較「強硬」的外交政策,不知道計劃舉行的與北韓可能五月在瑞典的「高峰會」發展情況會怎樣。市場醞釀着很多的不明朗因素。

恒生指數期貨,繼二月初短暫跌穿20週平均線後,再一次在上週五收市於其下,如果下週五前不能爬上305,我相信50週的282應該會很快到達。三月尾前應該「7.85」這個數字會上報紙的頭條了,假設美股再下跌,港股的「恐慌程度」應該更高。

美股各大指數已經抵達之前說的「保力加通道底部」,下一站將會是二月初拋售的低位:標指=2,529,道指=23,088,納指=6,164」,這個星期到達的機會不小。

標指已經到200天,是超賣,下周初多一次拋售後小心會有個反彈,這幾周的下跌市都傾向因上日美股低收而亞洲早市低開,低開後輾轉挾上,至紐約早市見當日高位,在向下找尋支持,小心這個形態會重複。

還持有「吻別」一半部位的人,如果上次錯過了300以下平倉的,可以考慮明天開市在298樓下全部獲利,等候今周有更好的水平再重新入市。繼續持有的,可以把止賺放在日收310以上,並可稍後考慮在290附近計數。

要小心今周期指轉倉所做成的額外波動,每天波幅可以超過1000點,沒有足夠資金的還是退場「食花生」算了,冇貨是贏錢!

會在明天「早報」再跟進。

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九哥周報(18Mar18)

上星期市況比較平靜,大部份股市都在50天平均線以上徘徊;美元指數稍微向下;10年債券孳息跌了五個基點。

周五的一些新聞及今周要留意的事件:

據報特朗普和金正恩的初次會談可能五月在瑞典舉行,相信於今周作進一步確認

美國FBI副局長遭辭退市場關注下一位又會是誰

特朗普簽署台灣旅行法,北京強烈不滿

驅逐23名英外交人員作為報復,以及俄羅斯大選後,雙方會如何應對

另一方面,中美可能的「貿易戰」發展如何,亦應該是今周市場的焦點,新上任的庫德洛,會否如市場預期他是一個「強硬手段」的官員而令可能的「貿易戰」增加麻煩。

萬眾期待的聯儲局議息會議,將會於週二週三舉行,會於週四凌晨兩點鐘有決定,決定後馬上會有聯儲局主席鮑威爾主持的新聞發布會解釋決定及表達未來利率方向。

從週五的利率期貨顯示,會有94.4%的機會聯儲局加息¼,聯邦基金利率的範圍將會從1.25 – 1.50%區域上增至 1.50 – 1.75%。

美債 2vs10 不知不覺在過去一周從 64 拉平至55,市場是向着衰退的路前進?

之前說這幾個星期的美股「下跌市」比「上升市」的成交大,我覺得上升是「背馳」;只是反彈,方向將會「向下」。這裏也指出,上升的動量不足夠,短期傾向會「下走」。

美電星期五收7.843,看看利率和美電如何在到7.85後的市場反應,恒生大班之前說預期香港可能要下半年稍後階段才有機會加息。如是者,金管局將會不斷地被市場買美電去套取息差,看看金管局耐性如何,這或許對市場有不明朗的因素。

看趨勢,美股周初傾向於弱勢,因為除了「特金會談」可能是好消息之外,「貿易戰」的機會日趨上升,週四議息決定新聞發布會前,傾向弱勢。

港股在 7.85 或是週二平保及週三騰訊的可能好消息之間波動,有可能短暫突破上周的 311 ~316 區域,但相信仍要看星期四才可以有一個明確的方向出來。

「吻別」一半部位繼續把止蝕放在日收320以上。

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