六個月前寫的預測，終於在過去幾個星期的市場發展後，逐步開始實現了。雖然身在北海道渡假中，還是很希望在這個比較輕鬆的時間，再初部總結一下市場的走勢。
首先，看整個股票市場形勢，不能只看香港，美國才是主要的問題癥結所在，美國的「量化緊縮」是現時股票及資產市場的「魔咒」。還有，不少在中國未有解決的經濟問題，也可能是下一波拋售的藉口，暫時不在這裏詳細闡明了。
之前跟一位經濟博士討論有關整個美國「利率正常化」的過程，大家都覺得美國應該在加息之前，已經開始了「收水」的操作，把過去超多的流動性先從貨幣市場拿去，加息才會有效。但結果是先加息，結果加了五次之後，股市仍是向上衝，聯儲局還在憂慮股市有過高的可能性，這樣間接令投資者覺得可能連「上帝也推不倒股市了」，這叫做「亢奮期」。
聯儲局15年嘗試初步「收水」失敗後（taper tandrum)，不能面對股市下跌的風險，而把退市措施收起。但是在「量緊」正式開始之後，現在只過了4個月，終於有可能出現了長期的轉角點，這完全跟08年在的「雷曼金融風暴」發生後，而「量寛」在08年11月公布，過了4個月後才出現轉角位非常相似。
其實中國的內在問題也不少，先不說中國過去這兩年的「去槓桿」過程，去年底開始的人民幣強勢，對我來說似曾相識。在俄羅斯工作的時候，美國開始制裁俄羅斯，經濟開始轉差，息口預期是下降，但是央行另一邊繼續在外匯市場操作，支持盧布令她不要貶值，到後來結果還是頂不住，崩潰了。結論是：貨幣強對一個經濟放慢的體系沒有好處。
去年八月曾經講過，預計這一次股市可能的大轉向，把幾幅重要的圖表顯示過，1）長期超低的引伸波幅在上周導致了美股大幅的回落的主因，2）「量化緊縮」把聯儲局資產負債表從45,000億預計收縮至25,000億，將會逐步把長期利率抽高，3）現在我看紐約股市借貸，將會因為股市的急跌而造成龐大的「去槓桿」需要，對股票市場製造更大的壓力。在2000年及09年發生的大幅借貸下調，而造成的股市急劇下跌，就是我之前說「這個狗年將會很難過」的基礎。4）最後一幅圖顯示，美國就是在不斷加息之後，很容易出現金融事件的過去歷史。去到呢1分鐘，我的信心絕對是比去年8月寫的時候更強了。
寫那一篇文的時候，只說恒生指數會由高位下跌超過10,000點，是預料可能會有今年1月時的「拋物線上升」 （跟09年「量寛」開始後幾個月的拋物線下跌一樣），再確定長期趨勢逆轉後，下跌將會很快。近9年的牛市，可能只需要一兩年便可跌去大部份的升幅，股民仍然會是覺得現價便宜，但是很快會知道，這又將是像「莊家股散貨後」的一浪低於一浪下跌形態。
晚上待續。
註：這只是一個參考/提議，請先咨詢你的投資顧問是否合適你的風險，才作出任何買賣行動，本人恕不負責可能因為市場走勢逆轉而造成的任何損失。
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